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今年冬天沥青有点难
作者:武汉期货开户 来源:武汉期货网 日期:2020-10-24

  沥青本今年的产量总是很高的企业,今年带着高库存进入冬天的储藏时间段是今年冬天最大的矛盾点。 实行冬储的情况下,社库一定要记录高位,最终传达给行情感情。 冬天储蓄一凉,工厂的仓库就直线上升,最终也会传达给行情的感情。 另一方面,成本方面难以提供充分的支持,关注风险节点 1 .预计逐渐下降 年初原油崩溃后,随着OPEC回到减产轨道,石油价格也出现了一定的反弹,再次回到了40美元附近,好像一切都回来了。 但是,与年初原油同样接近40-50美元的时期相比,一切都大不相同。 首先是需求变得更弱了。 年初原油大幅下跌的只有中国瘟疫。 现在世界瘟疫不平。 其次库存更高了。 年初,OPEC增产,由于疫情的叠加,需求的衰退迅速积累了原油的库存。 因此,年初的原油随着中国疫情的缓和可以迅速反弹到55附近,但现在的原油在40附近长期僵化。 更不利的事实是,市场对需求恢复的期待逐渐下降,这意味着油市的修复进程将会变慢。 根据今年的EIA月度报告,9月以来,市场对后市需求的前景开始下降,对市场关注点从减产力转变为需求恢复的油市来说不是好事。 2 .利比亚恢复生产以控制油价 第四季度除需求方外,原油的一大不利因素是利比亚的再生产。 利比亚战前的产量维持在约120万桶,今年由于内战原油的生产和出口几乎停滞,但9月以来,利比亚解除了国内最大的油田莎拉的不可抗力,现在生产流程稳定,下个月将重新开始生产其他略小的油田利比亚不在减产协定的框架内,极限产量的增加给油市带来了额外的压力。 3 .潜在的政策变化节点 OPEC的减产协定依然是现阶段最能改变平衡表的存在。 根据现行的减产协定,OPEC从明年1月开始将减产力从770万桶/日降低到580万桶/日。 由于需求恢复减弱,利比亚恢复生产,IEA等机构指出油市已经无法承受多馀的产量,OPEC也已经出现了口风变化,预计2021年初增产将增加,9月的JMMC会议上,梭油长也将参加OPEC大会因此,11/30-12/1召开的OPEC大会(有延期可能性)、11月、12月召开的JTC和JMMC会议都是潜在的政策变化节点,或者点燃市场感情,阶段性扭转原油的衰退。另外,美国的选举结果对美国能源行业政策的影响也是市场关注的重要方面,选举对行情的影响不容忽视。 4 .成本方面很难提供充分的支持,关注风险节点 原油作为沥青的直接上游是沥青价格体系的重要组成部分,历史上两者的密切联系也很明显。 第四季度原油由于供应极限的增加,需求恢复缓慢的市场情绪悲观,大概率依然维持着现在的微弱振动势头,为了充分支撑沥青很难突破上涨。 在风险方面关注一些潜在的政策变化节点,而且风险主要来源于第四季度原油需求恢复的超预期、疫情持续恶化、地缘政治冲突。 二、赛季去仓库晚,冬天储蓄面临压力。 由于地方特别债务的预期,石油价格反弹,道路建设投资总额同比大幅增加,宏观方面推进了阶段性触底等因素,今年的沥青在4~5月有淡季的趋势,梅雨期间也保持上升的势头,打出更繁荣的预想卡但是,受今年长期梅雨和长江流域洪水的影响,今年赛季需求的释放暂时受阻,上游开工率高,赛季中游业者实际不到往年的1/3,沥青如预期般打开下跌行情,将3月以来的涨幅减半。 第四季度是传统冬季储蓄开放的季节,一般来说冬季储蓄可以给行情一定的支持,去年在东北发表冬季储蓄政策后,得到指导价格的支持,期货一个月前现货下跌回升。 今年的情况和不同。 赛季中沥青厂的仓库没有充分去仓库,上游的运转率依然处于很高的位置,面临着冬天的储藏和一定的压力。 关于社库的补库,今年的大概率是兰尼娜带来的冷冬,因为冬前道路建设的结束时间不太长,所以位于现在位置的沥青社会的库存,即使是正常的冬储藏的库存爆表,也因为库存高,所以冬储藏淡季,最终沥青 今年第一季停机失败不是需求的问题,从资金方面来看,今年7~9月的道路建设资金与6月相比,比上个月稍窄的力量比往年大,但绝对值远高于过去的哪一年。 但是,今年沥青的年产量依靠利润一直保持高位,因此需求不够,供应更好。 但是问题是,由于客观的物理法则,沥青不能在低温状态下使用。 如果冬天沥青的运转率依然保持高涨状态,下游的库存和具体的冬天储藏会去哪里呢? 工厂仓库方面表示,今年赛季受高供应的影响,同样无法利用赛季排库,之后赛季尾巴部分急于季节性疲惫的仓库。 今年夏天雨多,急于工作的需求多,所以这种倾向比往年好一些。 但最终掉在了冬天的储藏库里。 考虑到上述公司库存,今年冬天的储蓄很难或很大。我们也可以参考图中的蓝线年冬天,冬季储藏期的工厂仓库以相反的势头上升。 当时的沥青行情,与美国原油相比,从10月9日的磁盘价格的49.76美元上升到12月29日的收盘价的59.51美元,涨幅为19.59%; 另一方面,沥青指数从10月9日磁盘价格的2436元上升到12月29日磁盘价格的2626元,涨幅仅为7.80%,远低于同期原油涨幅,该价格差到18年2月得到一定的修复,图7中的18年1月 因此,在产量没有急剧减少的情况下,冬天工厂库的逆势会变高而不是社库爆表,对应的沥青行情会受到压力。 三、演绎路径千万条,条条道路通往罗马。 当然,行情的演绎往往出乎意料。 行情可能会持续低迷。 如果炒了冬天的存款后发现库存不对再降低价格,恐慌下降后行情可能会稳定。 但是,今年持续的高产量和冬储库存起点高是离不开市场的矛盾点,无论市场走什么样的心路历程,迟早都无法避免这个弯曲,至少暂时会对盘面产生反应。 沥青今年这个冬天可能有点冷。

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